受成本端国际大豆价格上涨带动，11月国内豆粕现货价格重心环比上移。展望后市，在供应回落、成本仍有支撑和需求高位持稳的共同影响下，预计12月份国内现货豆粕一口价或保持小涨趋势。
根据卓创资讯统计，11月国内43%蛋白豆粕月均价为3060元／吨，环比10月涨80元／吨，涨幅2.68%，较去年同期涨27元／吨，涨幅0.89%。11月中国恢复对美国大豆的采购，美豆期货价格整体上行，对豆粕价格形成上涨提振。同时，11月全国大豆压榨企业平均开工负荷率保持高位，但月末部分企业有停机计划，在此背景下，月内豆粕成交及提货数据表现较好，部分地区远期基差成交有所放量。
根据卓创资讯统计，全国受访122家重要油厂11月大豆压榨总量为881.41万吨，环比10月下降8.79万吨。基差方面，截至11月28日，国内豆粕现货基差为31元／吨，较11月3日40元／吨收窄9元／吨，现货基差小幅走弱。
展望12月份豆粕市场，从供应端看，一方面预计原料大豆供应呈现季节性回落。根据卓创资讯调研，今年12月至次年2月大豆到港预计分别为864万吨、650万吨、450万吨，大豆到港预期逐步收紧。同时，今年12至明年1月局部地区部分工厂有停机计划，预计届时国内豆粕供应或呈现下滑趋势，生产企业原料大豆及豆粕库存将呈现较为明显的去库趋势，对现货价格带来一定利好支撑。
另一方面，成本端来看，美豆面临出口压力，关注中国采购力度。根据美国农业部的数据，自10月30日以来，中国已累计采购超过300万吨美国大豆，约占本年度1200万吨进口预期的30%。美豆市场对需求前景保持谨慎乐观态度，支撑美豆期价高位震荡运行，对国内豆粕价格影响偏中性。未来市场继续关注中国采购美国大豆的进展。
需求端来看，下游养殖生猪存栏处于高位水平，进入12月，随着气温下降，生猪增重速度或加快，同时陆续进入大猪需求最旺季，共同支撑饲料需求，预计12月猪料销量或继续增加，支撑豆粕消费量保持高位水平。
综上所述，进入12月，豆粕供应端有所收紧，需求端相对平稳，市场宽松格局有所收敛，预计对豆粕价格带来一定上行动力，但供应端仍处于偏高水平导致豆粕现货价格上涨幅度受限。
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